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近期，从美国硅谷银行到欧洲瑞士信贷的爆雷事件让银行股受到了重创，投资者们担心银行业危机有蔓延的可能，而银行业的动荡也让金融市场的风险偏好明显下降，投资者们纷纷涌向了避险资产：黄金。

自银行业风波以来，黄金价格一路攀升。自 3 月初，硅谷银行遭遇挤兑至今，金价已上涨了大约 8%。甚至过去一周，黄金价格曾短暂突破了每盎司 2000 美元的关口，达到去年 3 月以来的最高水平。

国际评级机构惠誉认为，全球金融的不稳定性加剧可能会在未来几周推动金价向历史高点靠拢，也就是 2020 年 8 月创下的每盎司 2075 美元。

此外，市场对于美联储下一步行动的预测也影响了金价的走势。从表象上讲，黄金由美元定价，因此随着美元走弱，购买力下降，黄金的价格往往就会走高。而从更本质的投资角度讲，无息资产黄金和美元的实际利率呈反向关系。

有这样一个公式：实际利率等于名义利率减去通胀预期。就当下而言，由于欧美银行业动荡，市场押注美联储会放缓加息，甚至是暂停加息，这就导致了美元的名义利率有下行趋势，而市场预计通胀依旧具有黏性，相当于通胀预期变化不大，因此，美元的实际利率会下降，这也利好黄金。

近来还有一个特殊的情况，虽然从大方向上来看，金价和美元的走势的确呈反向关系，但是过去几周，黄金和美元出现了同时上涨的局面。

汇丰集团的分析指出，这是因为在风险升高的时候，避险情绪导致投资者同时寻求具有避险属性的黄金和美元，这其实也是金融压力增大的一个迹象，这种偏离常规的情况可能会持续几天或者几个月，取决于危机的深度和持续时间，最终两者的反向关系会被重新建立，通常是黄金回落。